阿里巴巴在美上市引发的轰动效应迅速向外波及，作为世界金融中心的香港感受尤深。因为阿里巴巴原计划在香港上市，但因其“合伙人制度”无法为香港监管机构接受，而转投美国。阿里巴巴在美国虽然颇受欢迎，但其仍然面临“上市三道坎”的考验。
相比于在香港上市，阿里巴巴赴美上市可以享受双重股权结构和较高起价的优势。旧金山大学商学院教授邝铁诚称，美国的股市一直上升，阿里巴巴认为美国的起价应该比香港高很多。另外如果到美国上市则会让阿里巴巴与脸谱（Facebook）等互联网企业同台竞争，有助其国际化进程。
香港法律以“同股同权”的标准，要求所有持股者享有同样的权利，不支持其以少量股份行使控制权的双重股权结构。鉴于雅虎和软银总共持有公开上市前阿里巴巴57％的股权，阿里巴巴管理层为保公司控制大权，初期抛出A／B股制，之后又要求允许其采用合伙人制，有违港交所规定。
事实上，阿里巴巴提出的合伙人制度，在美国也没有上市先例，不过同股不同权却是存在的。谷歌2004年上市引入A／B股制度，两位企业创始人获分B股，其他公众股东则获分A股，B股的投票权为A股的10倍。这个制度确保了两位创始人能以较小的持股控制大局，且持有过半的投票权。为吸引这个规模超大的IPO，去年10月，美国两大交易所也迫不及待地对合伙人制度开绿灯。
香港AMTD证券及财富管理业务部总经理邓声兴7日对《环球时报》说，阿里巴巴远嫁美国，反映香港上市制度有需要作出微调，“上市制度确定20多年，一些灰色地带可以作出调整”。
一位熟悉阿里巴巴情况的人士对《环球时报》说，香港是一个比较守旧的证券市场，而很多科技企业选择在美国上市，因为它的宽容度更高，更鼓励创新。对很多科技公司来说，创始人是其核心价值，苹果在乔布斯离开之后，影响力也在下降。而且很多大股东和投资方对互联网企业的走向并不明了，为此美国才允许同股不同权的形式存在。
不过，阿里巴巴赴美上市也并非就此一帆风顺。分析人士指出，阿里巴巴赴美上市还要面对三道坎。首当其冲的是假货与盗版。淘宝曾经在2011年被列入美国的“恶名市场名单”，甚至被美国商会称作“全世界最大的在线假货来源之一”。在2012年经过游说后，淘宝脱离美国“恶名市场名单”，但美国软件、服装和鞋类生产商却仍然对阿里巴巴持反对或怀疑态度。
北京市竞天公诚律师事务所合伙人律师叶玉盛告诉《环球时报》，淘宝上的“诚信问题”会引起美国投资者的重点关注。但资本市场有时也不太理性，加上中介团队、操盘手对美国投资人“讲故事”的能力都很强，诚信问题未来反映在股价上能有多大影响还很难估计。
叶玉盛认为，阿里巴巴相应的做法包括在网站上做声明，让商家确保货物不会侵犯知识产权，从这个角度上把责任推给商家。阿里巴巴在发现造假的情况下要主动制止。当然，让运营平台去天天打假显然也不现实。
一名不愿透露姓名的美国律师7日告诉《环球时报》，阿里巴巴到美国上市，卖的是股票不是货物，“在线假货来源”与阿里巴巴赴美上市能否成功没有直接联系。但如果中国国内销售真货的商家以侵权为由向美国政府起诉在线假货商家，阿里巴巴出售的股票将受到间接影响。关系到阿里巴巴在美国上市前景的不是法律问题，而是商业模式，只有正规化才能在美国行得通。
其次，在美国引起轩然大波的“支付宝转移事件”（支付宝所有权于2011年被转移到马云控股的一家公司——编者注），也使美国投资者愈加对中国上市企业不信任。
阿里巴巴面临的第三大挑战是其财务问题。该集团有过多次大的业务调整，旗下各项资产由多个实体公司分别持有，实体公司的所有者又包括马云个人、阿里高管、集团等，股权结构非常复杂。美国的监管较香港更严格，阿里的财务问题恐怕将面临考验，而且上市还涉及长期的信息披露和财务审计。
